经济

2015年5月15日,在芝加哥的城市财政的世界的一个重要的日子,在这一天的城市达到了与巴克莱达成协议,接手1亿$酸化的赌注押在利率掉期在21世纪初大多着墨,这些特色金融产品2008年金融危机后,事与愿违,备马芝加哥纳税人数百万美元的费用,但巴克莱交换协议是不是芝加哥当日财经新闻该市还宣布了唯一的一块,一个新的首席财务官,卡罗尔·布朗,很快就会负责该城市的预算当时,布朗仍然和她以前的雇主:巴克莱资本现在,多个城市代表告诉国际商业时报,布朗不仅知道从瑞士转移利润丰厚的利率互换的协议银行瑞银(UBS)向巴克莱(Barclays)提供银行服务,但布朗在巴克莱奥尔德曼(Barclays Alderman Sco)担任董事总经理时代表该交易亲自游说上司芝加哥第32区的Waguespack告诉IBT,在私人会议上,布朗描述了当她还在巴克莱时她是如何推动她的上司接受这笔交易的“如果她代表他们,但是一天后她就坐在城里,我们什么得到什么样的交易

” Waguespack说(直到5月27日,布朗开始担任首席财务官)的问题,照亮市政债的棘手政治芝加哥争吵与风险利率的重量加剧金融头痛与华尔街主要银行市长拉姆·伊曼纽尔利率掉期交易已开始支付退出其他人,同时,也推伊曼纽尔追随像休斯敦和旧金山市的铅互换和挑战银行在法庭上收回费用需要崇高的终止费用民主党总统候选人伯尼·桑德斯(来自佛蒙特州的美国参议员)指责市长离开了他们,他们认为辩论甚至已进入全国舞台

oured掉期交易不成问题“这个城市只给了他们要求的银行,现在他们想使芝加哥的教师和学生付出的代价,”桑德斯周六表示,提前周二的伊利诺伊州民主党的总统初选民主党总统候选人伯尼·桑德斯说在芝加哥,3月12日,在新闻发布会上2016的照片:香农芮/路透社伊曼纽尔政府已经支付约2.5亿$终止掉期交易与银行包括高盛,摩根大通和富国银行最值得注意的是,在城市摆脱掉期本身与一般义务债券相关联,这些债券受到突然评级下调的威胁Emanuel去年解释说,掉期交易“让纳税人面临更大的风险”当芝加哥早期开始进行利率互换时,情况并非如此

2000年代,他们被视为一种有用的风险管理工具

该产品允许债券发行人 - 在这种情况下,芝加哥 - 将债券的支付从浮动汇率转换为固定汇率,银行承担差额“有时他们所做的事情的细节不是那么大,但进行互换是一个标准的事情,”主席Kathleen Hagerty说

西北大学凯洛格管理学院财务部门在利率上升的世界里,这项安排可以节省城市资金,同时平息利率波动对市政金库的影响对于2000年发行的水债掉期,例如,城市每年支付固定的387%,而巴克莱向债券持有人支付原始浮动利率如果基准利率上升远远高于此水平,那么该市将节省资金但情况并非如此在2008年金融危机之后,美联储推动利率几乎为零,直到去年12月略有上升,基准利率仍处于历史低位现在芝加哥,就像其他亩在2000年代进入互换协议的市政当局已经支付了数亿美元的掉期费用,远远超过了在没有交易的情况下该市将向债券持有人支付的费用芝加哥目前已超过10亿美元与利率互换相关的债券,截至去年9月,将花费2.16亿美元终止芝加哥公立学校也持有约10亿美元的掉期债券 根据罗斯福进步研究所研究员Saqib Bhatti的估计,自金融危机以来,这些交易的合计支付额每年超过1亿美元

5月达成的协议将芝加哥的水债转换从瑞银转移到巴克莱银行

为该衍生品支付了2600万美元根据市发言人莫莉·波普(Molly Poppe)的说法,此举是由于瑞银希望退出该领域“瑞银退出市政互换业务,因此该市需要寻找另一家机构进行交换”

Poppe告诉IBT代替支付终止费,芝加哥接触巴克莱银行进行转让该交易使得合约在两个方面完全保持完好首先,该市获得了较低的债券评级门槛Swap交易通常指定信用评级的下限基础债券,低于该基础债券,交换终止,发行人必须以sw的成本完全偿还掉期ap目前的利率是值得的

较低的门槛给现金紧张的芝加哥更多的喘息空间但这不是交易的结束埋在城市和两家银行之间的协议是语言,清除了瑞银的任何法律责任交易协议于2008年生效根据协议,瑞银“对新协议的合法性,有效性,有效性,充分性或可执行性不做任何陈述或保证,也不承担任何责任”实际上,瑞银收到了掉期的全部费用,同时减少了在费城和其他城市提出的法律挑战类型的风险这一事实与城市的进步核心小组的成员不相符,他们质疑伊曼纽尔政府的财政政策“我们同意不对银行承担责任不仅被误导,它为除了Chicag市以外的每一方都开启了退出策略o,出席与首席财务官会面的Alderman Waguespack政策顾问Anne Emerson表示,此前涉及银行在掉期交易中不公平交易的诉讼部分取决于广泛记录的操纵利率基准,称为Libor,支持许多互换安排十几家银行面临着对系统重要基准的操纵调查,瑞银在丑闻中承认犯罪后,已经支付了数十亿美元的罚款

但芝加哥委托的第三方分析发现,如果它起诉该报告的两位前联邦检察官,那么这个城市就没有多少理由可以继续起诉

其结论“如果不是不可能的话,就会说这个城市的交易对手没有公平对待城市或城市不了解与掉期交易相关的风险“瑞银员工贡献超过71美元,自2010年以来,伊曼纽尔参与竞选活动的努力布朗参与巴克莱内部关于此次交易的讨论也引发了代表们的危险信号在一份封锁巴克莱收购掉期交易的法律文件中,该银行披露,布朗已被接纳担任首席财务官

交易正在进行中的城市当时,“她的参与已经停止,”该市发言人Poppe表示,这与巴克莱的声明“我们不相信存在利益冲突”相呼应

但这一安排仍引起市议员的关注“我认为[布朗]不会试图为这个城市买单,”Waguespack表示“我们感觉有些不妥”Poppe告诉IBT,该城市没有为从瑞银转换到巴克莱银行而支付任何费用但总的来说,评估这个城市复杂的互换交易往往带来挑战“那里真的缺乏透明度,这是一个大问题,”西北大学教授哈格蒂说,他说:“很难说他们的工作做得有多好”然而,随着城市在应对债务危机方面取得进展,掉期只是更大幅度的一部分,哈格蒂说“他们可以欠他们一大笔钱”金融工程师走出这条路“



作者:漆媵绨